2022,动荡的市场，不变的坚持

年初看见一则笑话，2022，是twenty-twenty two, 还是twenty-twenty， too? 对于阴魂不散的新冠病毒，不少人的恐慌不亚于2020疫情之初，家里储备N95口罩的比家里有矿的还要庆幸；对于金融市场投资者，2022开年不久股市一次接一次的下挫让人们重新感受到了2020年3月的绝望。然而，虽然2020年3月的大跌让人心有余悸，但其后美股一路高歌猛进，标普500指数到2021年收关时比2020年3月的谷底翻了整整一倍。2022，昨日会重现吗？

严冬还没有过去，春寒也一定料峭，投资者在温哥华的浓雾里睁大了眼睛。雾里看花分辨不清方向的时候，谁能借投资者们一双慧眼，告诉我们市场大幅波动时，到底该怎么办？牢记几个坚持的原则，或许能有所帮助。

第一，要恐，不要慌。恐，是对市场的尊重，是综合各种信息后对大势的客观研判，是投资者应有的敬畏之心。但不能慌。大家都盼着市场永远涨涨涨，理智告诉我们，除了自己的年龄，只涨不跌是不现实的, 波动才是市场的常态。1980年到现在42年时间，S&P500指数有22年下跌超10%。关键在于，如何稳住阵脚。巴菲特名言：别人贪婪时恐惧，别人恐惧时贪婪。怀着敬畏之心沉着笃定，在下跌中寻找阿尔法，方为制胜之道。根据古根海姆投资（Guggenheim Investments, 美国著名投资公司）的统计，1945年以来，标普500指数从10%-20%的回调中恢复平均用时只有4个月；从20%-40%的下调（极小概率事件）中恢复平均用时14个月。春天一定会到来，重要的是春天来到的时候我们还在这里静候春暖花开，而不是在严寒中丢盔卸甲转头离场。

第二，要投，不要机。投，是在市场筑底期有节奏的参与，对自己买的位置有信心，对市场有信心，然后保持定力。不要机，是不要天真的以为自己可以轻松择时。曾经听过有投资人说，股票投资嘛，无非就是跌了我就买，涨了我就卖，很简单。道理是没错，人人都懂，可真正能踩对节奏，踏浪而行的又有几人？亏了，舍不得卖，也就没有了在低谷抄底的子弹；涨了，赶紧落袋为安，却眼看着人家一天天继续涨上去，再找不到合适买回的时机。短期收益不理想，长期投资的舒适感也完全享受不到，每天盯着红红绿绿的大盘，账户里的资金涨幅还没有近视度数快。更有可能的是上涨了一点点赶紧出来了，上涨到半山腰又觉得踏空不甘心，犹豫了几天在快到山顶时一咬牙一跺脚冲了进去。然后呢？没有然后了。

第三，要分，不要散。分，是在资产分类和资产结构上进行合理配置，平滑波动；不要散，是不能触碰自己能力范围以外的品类，无论别人赚了多少钱。以现金及等价物打底，以固收类产品保证现金流，以权益类产品提高回报率，在市场波动时调整大类资产的分布比例，都要以承认自己精力能力和认知有局限为前提。股市跌了赶紧买做空期货；中概股跌了赶紧投元宇宙，经济不景气一窝蜂的抢黄金，以为自己比别人高明，其实都是赌性作祟。芒格的亲传弟子李录认为做投资最重要是诚实，诚实面对自己的局限，不迷恋市场上狂赚十倍百倍的传说，看不懂的领域不涉及，涨的再疯也和自己没关系，这是在与人性做斗争，因此更加知易行难。但是，投资人应该始终牢记，不投不了解不明白的领域，也许会错过，但不会犯下严重的过错。

最后，专业人做专业的事。投资是在不确定中寻找确定性，难度在于基于各种分析思考做出自己的独立判断，在逆境中也能坚持信仰，持续学习和进化，日拱一卒不断提高自己，聪明而勤奋，听路演、看报表、盯盘面，开不完的会议，很快要掉完的头发。你做的到吗？如果答案是NO,  把资金交给专业人士打理，才是最好的选择。

文/Michelle Niu，资深金融从业人员，现就职于中薇财富管理（加拿大）。