2022年3月,加拿大央行为遏制通货膨胀,开启了加息周期,至2023年7月,将基准利率从0.25%提升至5.0%,2023年7月至2024年5月,央行基准利率维持在5.0%,是2001年以来的最高利率水平。
2024年6月5日,加拿大央行首次降息 25个基点,进入降息周期,至2025年1月,基准利率已下调至3.0%,进入中性利率区间,高利率时代已经过去。
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2025年央行利息预测
市场普遍预期,央行将在2025年继续降息,以支持经济增长并应对潜在的贸易冲突影响。BMO经济学家预测央行基准利率将在2025年中期达到 2.5%。RBC经济学家预测基准利率最终将达到2%,并表示这一水平是保证经济增长强劲所必需的。CIBC预计,到2025年底,基准利率将降至2.25%。同时,市场普遍认为,2025 年的利率变动会趋于平稳,不会像 2024 年那么激烈。
加拿大进一步降息的背景
通货膨胀缓解。自加拿大开启加息周期,加拿大的通货膨胀率下降明显,最近6个月通胀率都在2%或更低水平,已达到央行的控制目标。在通胀缓解的情况下,央行有进一步降息的动力。
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经济发展压力。加拿大经济增长仍然面临多重挑战。美国与加拿大的关税之争可能对加拿大的进出口行业造成严重冲击,进而给加拿大经济带来负面影响。加拿大联邦政府收紧移民政策,并下调了移民目标,人口增长放缓可能导致劳动力市场萎缩,从而影响消费和投资。加拿大央行于1月29日将2025年经济增长预测从2.1%下调至1.8%,并将2026年的增长预测从2.3%下调至1.8%。经济发展的压力将迫使加拿大央行采取更为宽松的货币政策。
进一步降息的作用和影响
刺激经济活动。降低利率旨在鼓励企业和消费者增加借贷和支出,从而提振经济。加拿大央行表示,2024年的降息已通过消费和住房活动对经济产生了积极影响。
稳定房地产市场。较低的利率通常会刺激房地产市场活动,自央行开启降息周期,加拿大房地产已逐步开始复苏。虽然当前房地产市场面临移民政策收紧和经济放缓等不利因素,但是房产下行趋势已经缓解,将回归长期稳定增长。
加元对美元贬值压力。与加拿大不同,美联储此次降息周期较为保守,目前美联储的基准利率区间为4.25%至4.50%, 明显高于加拿大。由于美国经济增长强劲,通货膨胀率仍高于2%的目标水平,美联储官员预计2025年降息步伐将放缓。在过去1年,美元汇率对加元已经升值超过5%,加拿大进一步降息会推动加元对美元继续贬值。
2025年投资分析
银行GIC利率下降明显。自央行降息以来,在高利息时代受欢迎的银行GIC的回报率快速下降,目前主要银行1年期GIC的利率下降到3%左右,相比此前最高的6%利率下降了50%,2025年预计银行定期存款类产品的回报会继续走低。
房地产直接投资存在不确定性。温哥华地区及加拿大的房地产市场,从2024年下半年开始复苏,成交量上升,但是成交价格并没有大幅度上升,而是回归过去3年的平均值。受限于移民政策收紧和贸易摩擦的不确定性,短期内房价大幅度反弹的可能性不大。
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